Wydaje się jednak, że Fed wybierze scenariusz rynkowego 'katharsis' i podniesie stopy o 25 pb, zgodnie z consensuem komunikujac koncentracje na zdławieniu inflacji. W ostatnich dniach Wall Street intensywnie grało na pivot i bardziej gołębiego Powella, dziś dowiemy się czy ponownie inwestorzy znów padli ofiarą własnych oczekiwań.

Ceną, jaką płąci obecnie amerykańska gospodarka za kilkanaście lat boomu napędzanego rekordowo niskimi stopami procentowymi są problemy systemowe. Nie jest jasne do jakiej skali eskalują, choć regulatorzy posiadają obecnie więcej 'narzędzi' i starają się hamować kryzys na możliwie jak najwcześniejszym etapie jego rozwoju. Jerome Powell przestałby brzmieć poważnie gdyby zdecydował się na brak podwyżki, ale rynki bardziej niż do samej decyzji przyłożą ucho do perspektywy dalszej polityki roztaczanej przez prezesa Fed. Byki bardzo chciałyby dziś usłyszeć jakiekolwiek komunikaty o ograniczeniu lub wyłączeniu programu redukcji bilansu Fed (QT) lub szybszych cięciach, warunkowanych spadkiem inflacji. Rezerwa Federalna może uznać, że problemy banków są ceną jaką trzeba zapłacić za długą erę taniego pieniądza, fiskalnego 'Eldorado' z okresu pandemii oraz łagodniejszych regulacji bankowych, zaproponowanych przed administrację Trumpa w 2018 roku.

S&P500 ma wyraźny problem z utrzymaniem się powyżej 4000 pkt. przed decyzją Fed. Obawy wokół sektora bankowego osłabły ale nie znikają. Niepokojąca jest utrzymująca się presja sprzedażowa na akcjach amerykańskich banków. Walory Bank of America, JP Morgan czy Wells Fargo nie były dziś w stanie utrzymać wzrostów z wczorajszej sesji. Spadają też akcje od kilku dni reanimowanego First Republic Bank, gdzie komentarze o pomocy z największych banków i nowym planie prezesa JP Morgana, Jaimiego Dimona nie były w stanie trwale poprawić sentymentów. Zgodnie z koncepcją cen akcji, jako nośnika olbrzymiej ilości informacji przedłużający się, fatalny okres sektora bankowego w USA może zapowiadać, że kryzys bankowy definitywnie się nie skończył. Choć ogólne złagodzenie komunikacji na dzisiejszej konferencji Powella prawdopodobne, istnieje mała szansa by Fed zrezygnował z walki z inflacją. Ta za oceanem, choć spada i jest ponad trzykrotnie niższa niż w Polsce, wciąż daleka jest od długoterminowego celu polityki monetarnej.

Na GPW ponownie wrócił dziś temat podatku od zysków nadzywczajnych. Szefowa resortu finansów, Magdalena Rzeczkowska zapowiedziała, że w najbliższych tygodniach poznamy szczegóły dotyczące windfall tax wynikające z rozporządzenia Unii Europejskiej. Reakcja spółek energetycznych była jednak relatywnie umiarkowana, co może wskazywać że informacja ta nie była dla giełdy zaskoczeniem a część inwestorów przestraszona podatkiem już wcześniej opuściła walory spółek. Członek zarządu Europejskiego Banku Centralnego, Fabio Panetta wskazał, że wiele firm wykorzystuje swoją pozycję rynkową by przerzucać koszty na konsumentów, napędzając inflację. Możemy spodziewać się, że jeśli presja cenowa w EMU i Polsce będzie opornie spadać, rządy państw mogą zacząć zacieśniać przepisy dot. podatków od zysków. Z pewnością państwowe molochy mogą w takiej sytuacji znaleźć się pod szczególną presją. PGE i Orlen radziły sobie dziś jednak relatywnie dobrze tracać odpowiednio 0,87 i 0,35%.Nieco słabiej wyglądało JSW, które osunęło się o 1,6%. Spośród polskiego benchmarku wyróżnić dziś można święcące na zielono walory Grupy Kęty.

Źródło: Eryk Szmyd, Analityk rynków finansowych XTB