Data dodania: 2013-07-17 (09:35)
Jeszcze pod koniec czerwca euro kosztowało 10 groszy więcej niż obecnie. Paradoksalnie, złoty umacniał się akurat wtedy, gdy rząd ogłaszał nowelizację budżetu i zawieszenie progów ostrożnościowych. Dla polskiej waluty jak i większości innych rynków bardziej istotne będzie to, co dziś mówił będzie Ben Bernanke.
Progi to fikcja, większy deficyt był nieunikniony
Pozornie informacja, którą przekazali wczoraj rynkom premier i minister finansów powinna być bardzo źle odebrana przez rynek. Rząd zapowiada bowiem nie tylko zwiększenie deficytu aż o 16 mld złotych (do ponad 50 mld), ale także zawieszenie progu ostrożnościowego na poziomie 50%, a raczej konsekwencji z niego wynikających. W praktyce jednak niewiele to zmienia. Progi i tak były fikcją, rząd niepotrzebnie komplikował finanse publiczne kreując takie instytucje jak Krajowy Fundusz Drogowy tylko po to, aby obniżać relację długu do PKB według krajowej metodologii. Poza tym, jakkolwiek idea progów była dobra, ich konstrukcja okazała się zgubna. Mianowicie rząd nie ponosi żadnych konsekwencji niezależnie od tego, czy relacja jest 1% PKB od progu czy 30%. Natomiast w momencie przekroczenia progu, konsekwencje są tak surowe, iż efektem jest nie tylko zamierzony bat polityczny (wprowadzanie niepopularnych oszczędności), ale celowe spowalnianie gospodarki i to w najgorszym momencie, gdyż naturalnie relacja dług/PKB rośnie zazwyczaj wtedy, gdy koniunktura jest słaba. Zaproponowana przez rząd reguła wydatkowa mogłaby sprawdzić się lepiej, ale musiałaby być bardzo precyzyjna i jednocześnie wpisana w Konstytucję aby faktycznie można było uwierzyć, iż będzie przestrzegana.
Wyższy deficyt wobec sytuacji gospodarczej był nieunikniony i lepiej jest tę rzeczywistość usankcjonować, niż zbyt mocno ograniczyć wydatki bieżące, uderzając dodatkowo we wzrost. Natomiast oczywiście nie jest prawdą to, co mówi minister finansów, iż rząd funduje gospodarce stymulację fiskalną. Stymulacją można byłoby nazwać dodatkowy wzrost deficytu PONAD ten wynikający ze złej koniunktury. Rząd po prostu (słusznie) zdecydował się nie dusić wzrostu przez ograniczanie deficytu.
Wracając do rynku złotego, nasza waluta nie zareagowała w ubiegłym tygodniu na „odwilż”, która miała miejsce po słowach Bena Bernanke i wczorajsze umocnienie należy traktować jako nadrobienie wcześniejszych zaległości. Także dzisiejsze wystąpienie szefa Fed będzie dla złotego bardzo istotne.
Dane mieszane, rynek czeka na Bernanke
Po rozczarowaniu ze strony sprzedaży detalicznej, publikowane wczoraj dane były nieco lepsze od oczekiwań. Co prawda inflacja bazowa (1,6%) jest najniższa od dwóch lat, jednak ogólny CPI wzrósł o 0,5% m/m i 1,8% R/R – silniej niż oczekiwał rynek. Przyzwoite były dane o produkcji (+0,3% m/m), choć nie zmienia to faktu, iż w drugim kwartale amerykańska produkcja nie uległa zmianie (sugerując słaby odczyt PKB).
Publikacje te nie wystarczyły jednak do tego aby umocnić dolara – wręcz przeciwnie, para EURUSD testowała już opór 1,3170. Do rozstrzygnięcia dojdzie dziś, prawdopodobnie po 16.00, kiedy zacznie się wystąpienie Bernanke. Tydzień temu słowa szefa Fed przełożyły się na skokowe osłabienie dolara i wzrosty na rynkach akcji. Warto jednak pamiętać, iż wtedy rynek żył strachem przed ograniczaniem QE, teraz żyje zaś nadziejami. Republikańscy członkowie Kongresu będą chcieli usłyszeć, iż Fed wycofuje się z QE, więc nie można wykluczyć, iż dziś reakcja będzie odwrotna.
Protokół BoE
Dziś nic nie przyćmi wystąpienia szefa Fed, ale w innych okolicznościach protokół z lipcowego posiedzenia byłby wydarzeniem dnia, a i dziś będzie miał istotne znaczenie dla funta. Przypomnijmy, iż w lipcu ster w Banku Anglii przejął Mark Carney i Bank od razu zmienił retorykę, oznajmiając wyraźnie, iż wyższe rentowności stanowią zagrożenie oraz zapowiadając wprowadzenie celów makro na wzór Fed (co ma nastąpić w sierpniu). Dziś minutes powiedzą nam więcej o zamiarach Banku. Jeśli będą równie gołębie jak komunikat po posiedzeniu, funt może znaleźć się pod silną presją.
Dane, BoC, księga, wystąpienia i wyniki
Środa będzie wyjątkowo intensywnym dniem na rynku. W USA opublikowane będą dane z rynku nieruchomości. Jest to obecnie najbardziej dynamiczny sektor amerykańskiej gospodarki. Rynek oczekuje, iż w czerwcu było 959 tys. rozpoczętych budów domów. Dane o produkcji poznamy dziś w Polsce o godzinie 14.00. Oczekujemy spadku produkcji o 0,5% w skali roku, jednak konsensus przewiduje wzrost o 1,5%.
O godzinie 16.00 poznamy decyzję Banku Kanady. Rynek nie oczekuje zmian w polityce pieniężnej, ale zapowiedziana na 17.15 konferencję oznacza możliwe większe ruchy na USDCAD. W USA Fed opublikuje o 20.00 Beżową Księgę, opisującą sytuację w różnych częściach kraju. Do tego, poza szefem Fed, głos zabiorą dziś Stein (18.00) oraz Raskin (19.00).
Wreszcie przed nami są też istotne publikacje raportów spółek. O godzinie 13.00 poznamy raport Bank of America, zaś po sesji wynikami podzielą się Intel oraz AmEx. Ta pierwsza spółka traktowana jest jako barometr wydatków inwestycyjnych na technologie, dlatego jej wyniki często znajdują przełożenie na szeroki rynek.
Na wykresach:
EURUSD, H1 – po ubiegłotygodniowym silnym wystrzale na parze EURUSD notowania ustabilizowały się w przedziale 1,30-1,31 i na ten moment nie zapadła decyzja o dalszym kierunku; na chwilę obecną przewaga jest jednak po stronie kupujących, którzy testują opór 1,31, będący lokalnym maksimum z końca czerwca; gdyby udało się pokonać ten opór, kolejnym będzie 1,3205; z kolei wsparcie w obecnej konsolidacji to 1,2994
WIG20 (kontrakt), H1 – kontrakt na warszawski indeks jest na najwyższym poziomie od czasu kiedy obecna seria stała się najbliższą; na wykresie instrumentu W.20 oznacza to, iż jesteśmy w luce rolowania, a to utrudnia określenie miejsca docelowego dla trwających wzrostów; łatwo natomiast określić wsparcie – jest nim luka ze środy na czwartek (po wystąpieniu Bernanke), a szczególnie jej górny poziom 2221 pkt.; tak długo jak nie zostanie on naruszony, przewaga jest po stronie popytu
Pozornie informacja, którą przekazali wczoraj rynkom premier i minister finansów powinna być bardzo źle odebrana przez rynek. Rząd zapowiada bowiem nie tylko zwiększenie deficytu aż o 16 mld złotych (do ponad 50 mld), ale także zawieszenie progu ostrożnościowego na poziomie 50%, a raczej konsekwencji z niego wynikających. W praktyce jednak niewiele to zmienia. Progi i tak były fikcją, rząd niepotrzebnie komplikował finanse publiczne kreując takie instytucje jak Krajowy Fundusz Drogowy tylko po to, aby obniżać relację długu do PKB według krajowej metodologii. Poza tym, jakkolwiek idea progów była dobra, ich konstrukcja okazała się zgubna. Mianowicie rząd nie ponosi żadnych konsekwencji niezależnie od tego, czy relacja jest 1% PKB od progu czy 30%. Natomiast w momencie przekroczenia progu, konsekwencje są tak surowe, iż efektem jest nie tylko zamierzony bat polityczny (wprowadzanie niepopularnych oszczędności), ale celowe spowalnianie gospodarki i to w najgorszym momencie, gdyż naturalnie relacja dług/PKB rośnie zazwyczaj wtedy, gdy koniunktura jest słaba. Zaproponowana przez rząd reguła wydatkowa mogłaby sprawdzić się lepiej, ale musiałaby być bardzo precyzyjna i jednocześnie wpisana w Konstytucję aby faktycznie można było uwierzyć, iż będzie przestrzegana.
Wyższy deficyt wobec sytuacji gospodarczej był nieunikniony i lepiej jest tę rzeczywistość usankcjonować, niż zbyt mocno ograniczyć wydatki bieżące, uderzając dodatkowo we wzrost. Natomiast oczywiście nie jest prawdą to, co mówi minister finansów, iż rząd funduje gospodarce stymulację fiskalną. Stymulacją można byłoby nazwać dodatkowy wzrost deficytu PONAD ten wynikający ze złej koniunktury. Rząd po prostu (słusznie) zdecydował się nie dusić wzrostu przez ograniczanie deficytu.
Wracając do rynku złotego, nasza waluta nie zareagowała w ubiegłym tygodniu na „odwilż”, która miała miejsce po słowach Bena Bernanke i wczorajsze umocnienie należy traktować jako nadrobienie wcześniejszych zaległości. Także dzisiejsze wystąpienie szefa Fed będzie dla złotego bardzo istotne.
Dane mieszane, rynek czeka na Bernanke
Po rozczarowaniu ze strony sprzedaży detalicznej, publikowane wczoraj dane były nieco lepsze od oczekiwań. Co prawda inflacja bazowa (1,6%) jest najniższa od dwóch lat, jednak ogólny CPI wzrósł o 0,5% m/m i 1,8% R/R – silniej niż oczekiwał rynek. Przyzwoite były dane o produkcji (+0,3% m/m), choć nie zmienia to faktu, iż w drugim kwartale amerykańska produkcja nie uległa zmianie (sugerując słaby odczyt PKB).
Publikacje te nie wystarczyły jednak do tego aby umocnić dolara – wręcz przeciwnie, para EURUSD testowała już opór 1,3170. Do rozstrzygnięcia dojdzie dziś, prawdopodobnie po 16.00, kiedy zacznie się wystąpienie Bernanke. Tydzień temu słowa szefa Fed przełożyły się na skokowe osłabienie dolara i wzrosty na rynkach akcji. Warto jednak pamiętać, iż wtedy rynek żył strachem przed ograniczaniem QE, teraz żyje zaś nadziejami. Republikańscy członkowie Kongresu będą chcieli usłyszeć, iż Fed wycofuje się z QE, więc nie można wykluczyć, iż dziś reakcja będzie odwrotna.
Protokół BoE
Dziś nic nie przyćmi wystąpienia szefa Fed, ale w innych okolicznościach protokół z lipcowego posiedzenia byłby wydarzeniem dnia, a i dziś będzie miał istotne znaczenie dla funta. Przypomnijmy, iż w lipcu ster w Banku Anglii przejął Mark Carney i Bank od razu zmienił retorykę, oznajmiając wyraźnie, iż wyższe rentowności stanowią zagrożenie oraz zapowiadając wprowadzenie celów makro na wzór Fed (co ma nastąpić w sierpniu). Dziś minutes powiedzą nam więcej o zamiarach Banku. Jeśli będą równie gołębie jak komunikat po posiedzeniu, funt może znaleźć się pod silną presją.
Dane, BoC, księga, wystąpienia i wyniki
Środa będzie wyjątkowo intensywnym dniem na rynku. W USA opublikowane będą dane z rynku nieruchomości. Jest to obecnie najbardziej dynamiczny sektor amerykańskiej gospodarki. Rynek oczekuje, iż w czerwcu było 959 tys. rozpoczętych budów domów. Dane o produkcji poznamy dziś w Polsce o godzinie 14.00. Oczekujemy spadku produkcji o 0,5% w skali roku, jednak konsensus przewiduje wzrost o 1,5%.
O godzinie 16.00 poznamy decyzję Banku Kanady. Rynek nie oczekuje zmian w polityce pieniężnej, ale zapowiedziana na 17.15 konferencję oznacza możliwe większe ruchy na USDCAD. W USA Fed opublikuje o 20.00 Beżową Księgę, opisującą sytuację w różnych częściach kraju. Do tego, poza szefem Fed, głos zabiorą dziś Stein (18.00) oraz Raskin (19.00).
Wreszcie przed nami są też istotne publikacje raportów spółek. O godzinie 13.00 poznamy raport Bank of America, zaś po sesji wynikami podzielą się Intel oraz AmEx. Ta pierwsza spółka traktowana jest jako barometr wydatków inwestycyjnych na technologie, dlatego jej wyniki często znajdują przełożenie na szeroki rynek.
Na wykresach:
EURUSD, H1 – po ubiegłotygodniowym silnym wystrzale na parze EURUSD notowania ustabilizowały się w przedziale 1,30-1,31 i na ten moment nie zapadła decyzja o dalszym kierunku; na chwilę obecną przewaga jest jednak po stronie kupujących, którzy testują opór 1,31, będący lokalnym maksimum z końca czerwca; gdyby udało się pokonać ten opór, kolejnym będzie 1,3205; z kolei wsparcie w obecnej konsolidacji to 1,2994
WIG20 (kontrakt), H1 – kontrakt na warszawski indeks jest na najwyższym poziomie od czasu kiedy obecna seria stała się najbliższą; na wykresie instrumentu W.20 oznacza to, iż jesteśmy w luce rolowania, a to utrudnia określenie miejsca docelowego dla trwających wzrostów; łatwo natomiast określić wsparcie – jest nim luka ze środy na czwartek (po wystąpieniu Bernanke), a szczególnie jej górny poziom 2221 pkt.; tak długo jak nie zostanie on naruszony, przewaga jest po stronie popytu
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?
2022-12-16 Artykuł sponsorowanyKońcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę
2022-11-25 Analizy HRE INvestmentsTegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów
2022-01-25 Komentarz XTBŚwietne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów
2021-02-19 Analizy HRE InvestmentsDeweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.
Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać
2020-12-10 Analizy HRE InvestmentsW 45 krajach na 55 przebadanych ceny nieruchomości w ciągu ostatniego roku wzrosły – wynika z danych zebranych przez portal Global Property Guide. Ceny nie tylko rosną, ale rosną coraz szybciej pokonując inflację. Jeszcze kilka miesięcy temu twierdzenie, że pandemia nie zachwieje fundamentami rynku mieszkaniowego było uznawane za herezję.