![Fed pod ścianą oczekiwań](https://mybank.pl/img/newsy/rynek/445x297/23-16781-fed-pod-sciana-oczekiwan.webp)
Data dodania: 2012-09-13 (09:55)
Sąd nie pokrzyżował szyków ani europejskim politykom, ani też optymistycznym rynkom. W tej sytuacji z najbardziej wyczekiwanych wydarzeń pozostało już tylko posiedzenie Fed. Wiele wskazuje na to, iż będzie to najgorętsze posiedzenie w tym roku. Wcześniej poznamy też komunikat Banku Szwajcarii.
Rynek oczekuje QE3 już dziś!
Do niedawna sygnały jakie Fed wysyłał na rynek brzmiały mniej więcej tak: jeśli będzie trzeba, użyjemy dodatkowych środków, ale na moment obecny takiej potrzeby nie ma. Fed przedłużył też do końca roku operację Twist. Jednak kiedy ton został w sierpniu zmiękczony, rynki odczytały to jako gotowość do dalszego działania już na wrześniowym posiedzeniu. Na kilka godzin przed publikacją komunikatu jesteśmy w bardzo interesującym punkcie, gdzie:
- dane nie uzasadniają ruchu już teraz – spowolnienie w USA wyhamowało, sytuacja nie jest może szczególnie dobra, ale przestała się pogarszać, a zatrudnienie cały czas rośnie (choć zbyt wolno); wcześniej przy podobnych danych przedstawiciele Fed mówili najczęściej, iż do zdecydowanego ruchu, jakim będzie QE3 potrzebne byłoby pogorszenie sytuacji ekonomicznej
- rynek oczekuje QE3 – aż 54 z 73 ekonomistów ankietowanych przez agencję Bloomberg, oczekuje, iż Fed już dziś zdecyduje się na QE3, przy czym 32 widzi nową formułę interwencji bez limitu (a za to z celami makro, np. Fed będzie interweniował tak długo, aż stopa bezrobocia spadnie do poziomu X), 22 widzi konkretną deklarację, co do kwoty i czasu; te oczekiwania mogą sprawić, iż Bernanke będzie bał się rozczarowania rynków; warto również wspomnieć, iż rynek oczekuje przesunięcia daty pierwszej oczekiwanej podwyżki na 2015 rok
- Europa – dzięki temu, iż rynki uwierzyły Draghiemu, Fed nie musi gasić pożaru, to argument przeciwko temu aby spieszyć się z QE3
Jak wielokrotnie podkreślaliśmy, uruchomienie QE3 jest niemal pewne, jednak zdroworozsądkowo Fed powinien taki ruch dziś co najwyżej jedynie zasygnalizować, a program wprowadzić dopiero wtedy, gdy dane pokażą pogorszenie się sytuacji lub brak ożywienia przez dłuższy okres. Jednak ostatnie lata pokazały, iż w takich sytuacjach jak dzisiejsza, gra przeciwko Fed jest mocno ryzykowna, o czym warto dziś pamiętać.
Reakcja rynków na dzisiejszą decyzję Fed jest murowana. Jeśli QE3 nie będzie, rozczarowanie jest pewne, szczególnie mając na uwadze ostatnie ruchy na rynku. Skala tego rozczarowania zależałaby od tego, czy i jak Bernanke zasygnalizuje QE3 na przyszłość. Wprowadzenie programu będzie oznaczało reakcję podobną do tej po EBC, przy czym, gdyby Fed już dziś zdecydował się na interwencje bez limitu, reakcja ta byłaby najbardziej euforyczna.
Zupełnie innym tematem jest skuteczność operacji QE. Dotychczasowe programy przyniosły bardzo niewielkie efekty, a w ostatnich miesiącach pomimo nienajlepszej sytuacji makro rynki wykonały bardzo duże ruchy (zwyżki na rynkach akcji, osłabienie dolara), dyskontując tak naprawdę zdecydowane ożywienie gospodarcze. Zatem w dłuższym terminie, niezależnie od decyzji Fed, jeśli dane takiego ożywienia nie będą potwierdzały, korekta będzie nieuchronna. Decyzja Fed dziś o 18.30, o 20.00 poznamy projekcje makro, zaś o 20.15 rozpocznie się konferencja szefa Bena Bernanke.
SNB w tle, próg raczej się nie zmieni
Znacznie mniejsze emocje towarzyszą posiedzeniu SNB, choć i tu w ubiegłym tygodniu pojawiły się spekulacje, iż Bank mógłby podnieść limit interwencji z 1,20 do 1,22 wobec słabych danych makro. Wydaje nam się jednak, iż jest zbyt wcześnie na taką decyzję, a SNB może liczyć na samoistne osłabienie franka, gdyby plan EBC powiódł się i nastroje poprawiły się na dłużej.
Na wykresach:
EURUSD, D1 – kurs pary po wybiciu górą z kanału wzrostowego dalej rośnie i obecnie rynek testuje równość całego ruchu wzrostowego względem tego z wiosny – jak jednak wspominaliśmy, nie jest to silny opór i tak długo, jak znajdujemy się powyżej górnego ograniczenia kanału obowiązuje tendencja wzrostowa; o powrocie do spadkach będzie można myśleć dopiero w momencie pokonania wsparcia na poziomie 1,2750
S&P500 (kontrakt), H4 – notowania najbardziej popularnego indeksu akcji w USA cały czas znajdują w trendzie wzrostowym, ale w ramach tego trendu na interwale H4 widzimy formację klina zwyżkującego; klin ten dość szybko zawęża się, a to oznacza, że o ile rynek „wytrzyma” z większym ruchem do decyzji Fed, konsekwencje wybicia - niezależnie od kierunku – powinny być spore; krótkoterminowym wsparciem dla notowań jest poziom 1421
Gold, D1 – kolejnym rynkiem, który wyczekuje na decyzję Fed jest złoto – cała zwyżka po wybiciu górą z trójkąta (pokonanie widocznego na wykresie oporu 1629 USD) grana była w zasadzie pod posiedzenie Fed; wprowadzenie QE3 już dziś może oznaczać marsz w kierunku 1790 USD – szczytu z lutego tego roku, brak decyzji o QE3 może sprawić, iż nawet dolne ograniczenie kanału wzrostowego będzie zbyt słabym wsparciem aby powstrzymać wyprzedaż
Do niedawna sygnały jakie Fed wysyłał na rynek brzmiały mniej więcej tak: jeśli będzie trzeba, użyjemy dodatkowych środków, ale na moment obecny takiej potrzeby nie ma. Fed przedłużył też do końca roku operację Twist. Jednak kiedy ton został w sierpniu zmiękczony, rynki odczytały to jako gotowość do dalszego działania już na wrześniowym posiedzeniu. Na kilka godzin przed publikacją komunikatu jesteśmy w bardzo interesującym punkcie, gdzie:
- dane nie uzasadniają ruchu już teraz – spowolnienie w USA wyhamowało, sytuacja nie jest może szczególnie dobra, ale przestała się pogarszać, a zatrudnienie cały czas rośnie (choć zbyt wolno); wcześniej przy podobnych danych przedstawiciele Fed mówili najczęściej, iż do zdecydowanego ruchu, jakim będzie QE3 potrzebne byłoby pogorszenie sytuacji ekonomicznej
- rynek oczekuje QE3 – aż 54 z 73 ekonomistów ankietowanych przez agencję Bloomberg, oczekuje, iż Fed już dziś zdecyduje się na QE3, przy czym 32 widzi nową formułę interwencji bez limitu (a za to z celami makro, np. Fed będzie interweniował tak długo, aż stopa bezrobocia spadnie do poziomu X), 22 widzi konkretną deklarację, co do kwoty i czasu; te oczekiwania mogą sprawić, iż Bernanke będzie bał się rozczarowania rynków; warto również wspomnieć, iż rynek oczekuje przesunięcia daty pierwszej oczekiwanej podwyżki na 2015 rok
- Europa – dzięki temu, iż rynki uwierzyły Draghiemu, Fed nie musi gasić pożaru, to argument przeciwko temu aby spieszyć się z QE3
Jak wielokrotnie podkreślaliśmy, uruchomienie QE3 jest niemal pewne, jednak zdroworozsądkowo Fed powinien taki ruch dziś co najwyżej jedynie zasygnalizować, a program wprowadzić dopiero wtedy, gdy dane pokażą pogorszenie się sytuacji lub brak ożywienia przez dłuższy okres. Jednak ostatnie lata pokazały, iż w takich sytuacjach jak dzisiejsza, gra przeciwko Fed jest mocno ryzykowna, o czym warto dziś pamiętać.
Reakcja rynków na dzisiejszą decyzję Fed jest murowana. Jeśli QE3 nie będzie, rozczarowanie jest pewne, szczególnie mając na uwadze ostatnie ruchy na rynku. Skala tego rozczarowania zależałaby od tego, czy i jak Bernanke zasygnalizuje QE3 na przyszłość. Wprowadzenie programu będzie oznaczało reakcję podobną do tej po EBC, przy czym, gdyby Fed już dziś zdecydował się na interwencje bez limitu, reakcja ta byłaby najbardziej euforyczna.
Zupełnie innym tematem jest skuteczność operacji QE. Dotychczasowe programy przyniosły bardzo niewielkie efekty, a w ostatnich miesiącach pomimo nienajlepszej sytuacji makro rynki wykonały bardzo duże ruchy (zwyżki na rynkach akcji, osłabienie dolara), dyskontując tak naprawdę zdecydowane ożywienie gospodarcze. Zatem w dłuższym terminie, niezależnie od decyzji Fed, jeśli dane takiego ożywienia nie będą potwierdzały, korekta będzie nieuchronna. Decyzja Fed dziś o 18.30, o 20.00 poznamy projekcje makro, zaś o 20.15 rozpocznie się konferencja szefa Bena Bernanke.
SNB w tle, próg raczej się nie zmieni
Znacznie mniejsze emocje towarzyszą posiedzeniu SNB, choć i tu w ubiegłym tygodniu pojawiły się spekulacje, iż Bank mógłby podnieść limit interwencji z 1,20 do 1,22 wobec słabych danych makro. Wydaje nam się jednak, iż jest zbyt wcześnie na taką decyzję, a SNB może liczyć na samoistne osłabienie franka, gdyby plan EBC powiódł się i nastroje poprawiły się na dłużej.
Na wykresach:
EURUSD, D1 – kurs pary po wybiciu górą z kanału wzrostowego dalej rośnie i obecnie rynek testuje równość całego ruchu wzrostowego względem tego z wiosny – jak jednak wspominaliśmy, nie jest to silny opór i tak długo, jak znajdujemy się powyżej górnego ograniczenia kanału obowiązuje tendencja wzrostowa; o powrocie do spadkach będzie można myśleć dopiero w momencie pokonania wsparcia na poziomie 1,2750
S&P500 (kontrakt), H4 – notowania najbardziej popularnego indeksu akcji w USA cały czas znajdują w trendzie wzrostowym, ale w ramach tego trendu na interwale H4 widzimy formację klina zwyżkującego; klin ten dość szybko zawęża się, a to oznacza, że o ile rynek „wytrzyma” z większym ruchem do decyzji Fed, konsekwencje wybicia - niezależnie od kierunku – powinny być spore; krótkoterminowym wsparciem dla notowań jest poziom 1421
Gold, D1 – kolejnym rynkiem, który wyczekuje na decyzję Fed jest złoto – cała zwyżka po wybiciu górą z trójkąta (pokonanie widocznego na wykresie oporu 1629 USD) grana była w zasadzie pod posiedzenie Fed; wprowadzenie QE3 już dziś może oznaczać marsz w kierunku 1790 USD – szczytu z lutego tego roku, brak decyzji o QE3 może sprawić, iż nawet dolne ograniczenie kanału wzrostowego będzie zbyt słabym wsparciem aby powstrzymać wyprzedaż
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Czy wirtualne biuro w Warszawie jest dla Ciebie? Sprawdź nasze wskazówki!
2024-07-29 Poradnik przedsiębiorcySposób, w jaki pracujemy nie jest dziś taki, jak kiedyś. Z biegiem lat firmy zaczęły zachęcać swoich pracowników do stawiania na wygodę i kreatywność. Czterodniowe tygodnie prace, elastyczne godziny, spotkania integracyjne – to tylko kilka z pomysłów. Jednym z chętniej wybieranych rozwiązań jest koncepcja wirtualnych biur. Czy będzie ona odpowiednia dla Twojej firmy?
InPost Pay - Twój przycisk do wygodnych zakupów online
2024-06-24 Poradnik konsumentaEra zakupów online przynosi ze sobą wiele udogodnień. Oglądasz, porównujesz i kupujesz produkty, nie ruszając się z miejsca, o dowolnej porze dnia czy nocy. Ale co gdybyśmy powiedzieli, że zakupy w sieci mogą być jeszcze bardziej przyjazne dla klienta? Witaj w świecie InPost Pay - usługi, która zmieni Twoje postrzeganie e-commerce.
Jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w 2024 roku?
2024-06-06 Poradnik pracownikaNadszedł czas, aby po latach nauki wybrać odpowiedni dla siebie zawód. Jak jednak zrozumieć, która droga jest właściwa? Istnieje wiele ścieżek kariery, które możesz podążać, opierając swój wybór na wynagrodzeniu i zapotrzebowaniu na daną pozycję w firmach. W tym artykule dowiesz się, jakie są 10 najbardziej poszukiwanych zawodów w bieżącym roku, i zobaczysz, że wiele trendów przesunęło się w kierunku sektora medycznego i inżynieryjnego.
EBITDA - kluczowy wskaźnik analizy finansowej firm
2024-05-22 Poradnik inwestoraEBITDA (ang. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) to kluczowy wskaźnik finansowy używany w analizie wyników firm. Reprezentuje zysk operacyjny przedsiębiorstwa przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i deprecjacji. Wskaźnik ten dostarcza informacji na temat zdolności firmy do generowania zysków z podstawowej działalności operacyjnej.
Praca za granicą - korzyści i wyzwania
2024-05-06 Poradnik pracownikaDlaczego coraz więcej Polaków szuka pracy za granicą? W ostatnich latach coraz więcej Polaków decyduje się na poszukiwanie lepszych możliwości zawodowych poza granicami kraju, zwłaszcza w krajach sąsiednich Unii Europejskiej, takich jak Niemcy. Ta tendencja nie jest przypadkowa – wynika zarówno z różnic ekonomicznych, jak i z szerszych perspektyw, które otwierają się dzięki pracy za granicą. W niniejszym artykule przyjrzymy się głównym przyczynom tej migracji zarobkowej oraz korzyściom, jakie płyną z pracy w innym kraju UE, zarówno pod względem finansowym, jak i osobistym.
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.