Apetyt na ryzyko znowu rośnie

Apetyt na ryzyko znowu rośnie
Komentarz tygodniowy TMS Brokers
Data dodania: 2007-08-24 (17:51)

Ostatnie pięć dni przyniosło na polski rynek uspokojenie nerwowych nastrojów, które panowały tydzień wcześniej. Z zagranicy nie dotarło wiele negatywnych informacji, dzięki czemu inwestorzy znów przekonali się do rynków wschodzących. Na arenie krajowej trwała zażarta walka polityczna, która wydaje się mieć obecnie o wiele mniejszy wpływ na sektor finansowy, niż miało to miejsce jeszcze kilka miesięcy temu. Inwestorzy myślą już o tym, co przyniosą przedterminowe wybory parlamentarne planowane na jesieni i nie przejmują się obecnym brakiem stabilizacji.

W minionym tygodniu kilku członków Rady Polityki Pieniężnej przedstawiło swój pogląd na temat ewentualnej podwyżki stóp procentowych. Według Jana Czekaja zagrożenia dla inflacji się zwiększają. Dostrzega on pierwsze symptomy osłabiania się tempa wzrostu gospodarczego, przy wysokiej dynamice wynagrodzeń. Dodaje jednak, iż RPP uzależnia swą decyzję od rozwoju sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie, co wskazywałoby na wstrzymanie się od podwyżki do wrześniowego spotkania. Inne zdanie na ten temat ma kolejny członek Rady Halina Wasilewska-Trenkner. Uważa ona, że podniesienie stóp procentowych potrzebne jest jak najszybciej, czyli można by go dokonać nawet jeszcze w sierpniu. Decyzję o podwyższeniu kosztu pieniądza w najbliższym czasie wydaje się negować inny członek RPP Stanisław Owsiak, twierdząc, że zbyt rygorystyczne prowadzenie polityki monetarnej może doprowadzić do zdławienia wzrostu w Polsce.

Do najważniejszych informacji makroekonomicznych opublikowanych w minionym tygodniu w naszym kraju należały dane o inflacji bazowej w lipcu, liczonej przez NBP. Wyniosła ona 1,5%(r/r), wobec oczekiwań 1,6% i poziomu z czerwca 1,8% (r/r). Jest to kolejny argument dla Rady Polityki Pieniężnej za tym, by wstrzymała się z decyzją o podniesieniu stóp procentowych do wrześniowego posiedzenia. Inne dane, m in. o sprzedaży detalicznej w lipcu, której wzrost był nieco wyższy od prognoz i wyniósł 17,1% (r/r) oraz równie dobre dane o produkcji przemysłowej w lipcu, dobrze świadczą o polskiej gospodarce, lecz pozostają raczej neutralne wobec przyszłego posunięcia Rady.

Po czarnym czwartku, 16 sierpnia, kiedy to indeksy polskiej giełdy traciły po kilka procent, w minionym tygodniu na warszawski parkiet powrócił umiarkowany optymizm. Nie należy jednak jeszcze obwieszczać powrotu trendu wzrostowego. Mimo to, koniec przyszłego tygodnia, a zarazem miesiąca może sprzyjać podniesieniu wartości, nieco przecenionych ostatnio akcji.

Na przestrzeni minionych pięciu dni na złotym zahamowany został proces deprecjacji. Oporami trudnymi do przebicia okazały się poziomy 2,8600 względem dolara oraz 3,8500 względem euro. Po zbliżeniu się do tych wartości w połowie tygodnia, polska waluta zaczęła się umacniać, do odpowiednio 2,81 zł za USD oraz 3,83 zł za EUR w piątek. Umocnieniu polskiej waluty sprzyjała znów wzrastająca wśród światowych inwestorów skłonność do ryzyka. Trend ten może być kontynuowany w ciągu kolejnych kilku dni, a poziomami do jakich mogą zbliżyć się kursy par USD/PLN oraz EUR/PLN to odpowiednio 2,7950 oraz 3,8150.

Na kurs złotego mogą oddziaływać, publikowane w przyszłym tygodniu, dane o PKB w Polsce za drugi kwartał. Oczekuje się wzrostu o 6,1% (r/r) wobec 7,4% w pierwszych trzech miesiącach tego roku. Jeśli okażą się one pozytywne wesprą aprecjację polskiej waluty. Informacja ta może wpłynąć również na decyzję RPP o zmianie kosztu pieniądza. Ostateczne postanowienie w tej sprawie Rada przedstawi w najbliższą środę. Oczekiwania inwestorów wskazują, że podwyżka o 25 punktów bazowych nastąpi już w sierpniu, jednak naszym zdaniem stanie się to dopiero we wrześniu. Ewentualne podniesienie stóp procentowych w przyszłym tygodniu, powinno wzmocnić dodatkowo polską walutę.

Przebieg sesji na rynkach zarówno kapitałowym jak i walutowym w kończącym się właśnie tygodniu był w dużej mierze zdominowany ubiegłotygodniową decyzją FED o obniżeniu stopy dyskontowej o 50 punktów bazowych. Doprowadziła ona do powrotu pozytywnego nastawienia inwestorów na rynki, zwiększanego dodatkowo plotkami o kolejnych planowanych obniżkach FED tym razem głównej stopy procentowej. Inwestorzy którzy jeszcze tydzień temu obawiali się kryzysu spowodowanego kłopotami w sektorze amerykańskich kredytów hipotecznych, zapomnieli szybko o zagrożeniu i na rynek powrócił optymizm.

Wzrost apetytu na ryzyko był także wspierany ponownym osłabieniem japońskiego jena. Kurs USD/JPY wzrósł do 117,2 natomiast EUR/JPY po dynamicznej zwyżce dotarł w okolice poziomu 159,00. Taki przebieg wydarzeń przyczynił się także do wzrostów na EUR/USD. Po konsolidacji na początku tygodnia kurs wybił się w górę i w piątek dotarł do poziomu 1,3645. Na osłabieniu jena i powrocie optymizmu skorzystały też rynki kapitałowe szczególnie tzw. „emerging markets”. Indeksy tych giełd odrobiły część strat z ostatniej korekty i teraz wszyscy zastanawiają się czy ta już rzeczywiście dobiegła końca.

Analizując na spokojnie obecną sytuację wydaje się, iż reakcja rynków jest trochę przesadzona. Jedna obniżka nie spowoduje zażegnania kryzysu, który jest konsekwencją złego zarządzania ryzykiem przez ostatnie lata w instytucjach związanych z kredytami hipotecznymi o podwyższonym ryzyku. Pojawiają się już także pierwsze opinie, że wspomniana decyzja FED będzie wręcz szkodliwa, ponieważ bank zamiast ukarać słabo zarządzane firmy pomaga im udzielając tańszych pożyczek. Może się to oczywiście odbić w przyszłości na wysokości inflacji w USA.

Niepokojące są także nowe doniesienia o kolejnych interwencjach banków centralnych na rynkach. Liczba firm, które korzystają z pomocy banków z powodu zagrożenia utraty płynności niebezpiecznie się zwiększa i problem ten nie dotyczy już tylko rynku amerykańskiego.

Obecnie rynki są bardzo rozchwiane i duży wpływ na ich zachowanie mają emocje, które szybko się zmieniają. W takiej sytuacji publikowane w tym tygodniu dane makroekonomiczne miały umiarkowane znaczenie dla zachowania kursów.

We wtorek z Niemiec poznaliśmy zaskakująco niski indeks ZEW w sierpniu. Wynik -6,9 pkt. był sporo niższy od prognozowanego -1 pkt. Z drugiej strony czerwcowy wzrost zamówień w przemyśle w strefie euro pozytywnie zaskoczył wzrostem o 13,8% (r/r) wobec prognozy 12,4%, co wspomogło wzrost kursu EUR/USD.

Z opublikowanych danych z USA warto wspomnieć o wyższym od prognozowanego cotygodniowym bezrobociu, które wyniosło (322 tys.) a także o opublikowanych dziś danych o zamówieniach na dobra trwałe w lipcu. Wzrost o 5,9% znacznie przewyższa prognozę (1%).

Rosnący apetyt na ryzyko w nadchodzącym tygodniu będzie nadal sprzyjał wzrostom na światowych giełdach oraz wzroście głównej pary walutowej. Należy jednak mieć wciąż na uwadze, że tak jak wspominaliśmy wcześniej obecnie dużą role odgrywają emocje. W przypadku publikacji niekorzystnych dla amerykańskiej gospodarki danych, optymizm może szybko się skończyć i na giełdy powróci nerwowa atmosfera.

Źródło: Tomasz Regulski, Marcin Ciechoński, DM TMS Brokers S.A.
Dom Maklerski TMS Brokers
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Publikuj: Facebook Wykop Twitter
RSS - Wiadomości MyBank.pl Nasze kanały RSS

Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze

Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?

Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?

2024-02-19 Poradnik konsumenta
W dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?

Jak sprawdzają się opony zimowe?

2023-11-13 Artykuł sponsorowany
Jak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?

Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?

2023-08-03 Poradnik konsumenta
Reperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań

Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań

2023-02-16 Analizy HRE INvestments
Pączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?

Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?

2022-12-16 Artykuł sponsorowany
Końcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę

Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę

2022-11-25 Analizy HRE INvestments
Tegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów

Putin straszy inwestorów

2022-01-25 Komentarz XTB
Świetne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów

Najlepszy styczeń w historii deweloperów

2021-02-19 Analizy HRE Investments
Deweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.
Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać

Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać

2020-12-10 Analizy HRE Investments
W 45 krajach na 55 przebadanych ceny nieruchomości w ciągu ostatniego roku wzrosły – wynika z danych zebranych przez portal Global Property Guide. Ceny nie tylko rosną, ale rosną coraz szybciej pokonując inflację. Jeszcze kilka miesięcy temu twierdzenie, że pandemia nie zachwieje fundamentami rynku mieszkaniowego było uznawane za herezję.
Polska wdraża technologię 5G

Polska wdraża technologię 5G

2020-02-17 Informacje rynkowe
Pamiętasz, kiedy pojawiło się 3G? To było tak, jakby nasze smartfony dostały drugie życie. Nagle mieliśmy dostęp do szybkich danych i mogliśmy zacząć wysyłać zdjęcia i filmy do naszych przyjaciół oraz wysadzać platformy mediów społecznościowych. Wiele lat później to samo stało się z 4G, dając nam prędkości nawet 10-krotnie szybszą Cóż, zapnijcie pasy bezpieczeństwa, bo nadchodzi 5G, a znaczna część akcji dzieje się tutaj, w Polsce, prowadzona przez trzech głównych graczy w rewolucji 5G.