Szturm na walory miedziowego kombinatu był tym bardziej specyficzny, że ceny miedzi są w mocnej defensywie (wczoraj spadały), a dolar w relacji do złotego pozostaje słaby. W przypadku banków, które wczoraj mocno się zasłużyły dla wzrostu indeksu, też mieliśmy ciekawy kontekst. DM BZ WBK obniżył długoterminową rekomendację dla sektora z przeważaj do niedoważaj.

Środowa zwyżka w najmniejszym stopniu objęła małe i średnie spółki. W efekcie wzrost WIG był mniej imponujący niż WIG20. Tym niemniej WIG znalazł się wczoraj na koniec dnia w bardzo ważnym miejscu. Po przełamaniu w pierwszej połowie listopada WIG przełamał 12-miesięczna średnią kroczącą. Poniżej niej znalazł się pierwszy raz w czasie obecnej hossy. Teraz wróciliśmy do tej średniej. Pojawia się pytanie, czy mamy do czynienia z ruchem powrotnym, czy jednak rynek okaże się silniejszy i będzie w stanie kontynuować ruch w górę. Już dziś zapewne trudno jest rozstrzygać ostatecznie, jakie są szanse na realizację tych wariantów, ale na pewno zachowanie rynku w rejonie 12-miesięcznej średniej będzie ważnym sygnałem dotyczącym koniunktury w średnim terminie. Gdyby w „ładnym” stylu udało się wyjść ponad tę średnią mielibyśmy możliwość kreślenia bardziej optymistycznych scenariuszy na przyszłość.

Na specyfikę wczorajszej sesji złożyło się również to, że kolejny raz to duże spółki wypadły lepiej niż mniejsze. W drugiej połowie listopada, czyli od momentu ustanowienia dołka po wyprzedaży rozpoczętej z końcem października, to mniejsze firmy wypadały znacznie lepiej. To może wskazywać na ambiwalencję odczuć inwestorów i na to, że poprawa koniunktury na zagranicznych parkietach jest kluczowym motywem zwyżki u nas. Ta ambiwalencja polega na tym, że z jednej strony istnieje obawa o przyszły kierunek cen na rynku, co zniechęca do mniejszych firm, ale nadzieje na to, że na świecie notowania będą dalej poprawiać się w grudniu, zachęcają do kupna również u nas. W tej sytuacji inwestorzy wybierają najbardziej płynne i bezpieczne spółki, jakimi są blue chips.

Dochodzimy w tym rozumowaniu do giełd zagranicznych, które rzeczywiście wykazały się wczoraj dużą siłą. To kolejny kontekst wzrostu indeksów na parkiecie w Warszawie. Mimo tego, że skala zwyżki w USA i Europie była pokaźna, to niewiele zostały przekroczone poprzednie szczyty. W Europie stało się to dopiero dziś. My natomiast ponad górkę z końca października wybiliśmy się bardzo mocno. W tym zachowaniu zawiera się nadzieja na podtrzymanie pomyślnej passy na świecie. Znów w USA zwraca uwagę to, że poprawa koniunktury następuje przy niższych obrotach niż poprzedzający ją spadek. To element charakterystyczny dla tendencji spadkowych, co z pewną ostrożnością każe podchodzić do trwającej poprawy koniunktury.

Dziś do decyzji banków centralnych możemy obserwować uspokojenie na rynkach. Po południu uwagę przyciągną banki centralne oraz dane o ilości niespłacanych kredytów hipotecznych w USA w III kwartale.

Dziś na rynkach
6 XII 2007 r.

* Październikowa produkcja przemysłowa w Wielkiej Brytanii
* Październikowa zamówienia fabryczne w Niemczech
* Decyzje Banku Anglii i Europejskiego banku Centralnego w sprawie stóp procentowych
* Cotygodniowy raport o liczbie nowych bezrobotnych w USA
* Dane o niespłacalności kredytów hipotecznych w USA

Najważniejsze wydarzenia z 5 grudnia 2007 r.:

* Trzeci miesiąc z rzędu spadek cen odnotowały domy w Wielkiej Brytanii – tym razem obniżyły się o 1,1% w porównaniu z poprzednim miesiącem, ale w skali roku wzrost wynosi jeszcze 6,3%
* W październiku sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła o 0,7% wobec oczekiwanej zniżki o 0,3%
* Listopadowe indeksy PMI dla sektora usług w Wielkiej Brytanii i Niemczech wypadły gorzej od oczekiwań, natomiast wyższy od prognoz był wskaźnik dla strefy euro
* Zaskakująco wysoki był wzrost liczby miejsc pracy w sektorze prywatnym w USA w listopadzie – wyniósł 189 tys. Głębsza analiza pokazuje jednak, że listopad jest pod tym względem zazwyczaj bardzo dobry. Dlatego mimo dobrego wyniku w listopadzie średnia za ostatnie 12 miesięcy spadła
* Ankieta Challengera o liczbie planowanych zwolnień w USA w minionym miesiącu
* Listopadowy indeks ISM dla sektora usług w USA wypadł słabiej od prognoz – wyniósł 54,1 pkt
* Październikowe zamówienia fabryczne w USA wzrosły o 0,5%, co było wynikiem lepszym od spodziewanego

Źródło: Katarzyna Siwek, Expander