-boi-sie-dezinflacji.webp)
Data dodania: 2013-08-01 (09:58)
Tak jak można było się spodziewać, Fed nie zdecydował się wczoraj na istotne zmiany w polityce pieniężnej. Inwestorom pozostało szukanie niuansów w komunikacie i jeden taki był. Wbrew pozorom jednak, zmiana nie jest tak istotna, jak mogłoby się wydawać. Dziś decyzje EBC i Banku Anglii.
Nowe zdanie wiele nie zmienia
Na lipcowym posiedzeniu FOMC dodał do komunikatu następujące zdanie:
The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, but it anticipates that inflation will move back toward its objective over the medium term.
Mogłoby się wydawać, iż jest to istotna zmiana w kierunku polityki, a być może nawet wycofanie zapowiedzi ograniczenia QE. Skoro bowiem Fed dostrzega negatywny wpływ zbyt niskiej inflacji, to być może będzie chciał jej przeciwdziałać? Trzeba jednak znać genezę tego sformułowania. W czerwcu przeciwko komunikatowi głosowała nie tylko jastrzębia George, ale także wpływowy James Bullard. Argumentował on, iż wobec niskiej inflacji Bernanke nie powinien sygnalizować ograniczania QE. W Fed obowiązuje zasada konsensusu. Co prawda członkowie mogą odciąć się od komunikatu, ale przyjmuje się, iż więcej niż jeden dysydent to cios dla przewodniczącego. Dodane zdanie jest zatem niczym więcej niż ceną za głos Bullarda, szczególnie, że jego druga część pokazuje jasno, iż większość w Komitecie nie podziela jego obaw.
Dla Fed, jak i dla rynków, kluczowe będą dane, a te póki co są dobre. Wzrost gospodarczy w drugim kwartale przyspieszył do 1,7%A, a mógłby być jeszcze wyższy, gdyby nie duży wzrost importu, który po części ma charakter przejściowy. Co nawet ważniejsze, rynek pracy wydaje się być coraz silniejszy. Raport ADP pokazał wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 200 tys. – najwięcej w tym roku. Daje to szanse na mocny odczyt rządowego raportu w piątek (14.30). Jeśli tak będzie, szanse na ograniczenie QE we wrześniu będą rosły.
EBC – Draghi utrzyma gołębi ton
Miesiąc temu EBC wprowadził sformułowanie, iż Bank przez dłuższy okres (słynne „extender period”) nie będzie podnosił stóp procentowych. Takie sformułowanie miało na celu powstrzymać wzrost rentowności długu w EUR, który następował w ślad za takim ruchem w USA. Po części to zadanie Draghiemu się udało. Dlatego też nie sądzimy, aby wykorzystał on dobre dane (głównie indeksy PMI) do zaostrzenia retoryki. Oznaczałoby to bowiem niejasny przekaz i mogłoby szybko zniweczyć efekty poprzedniej decyzji. Tym niemniej warto pamiętać, iż reakcje rynku na słowa prezesa bywają nieprzewidywalne – bywało tak, że prezes mówił jedno, a rynek i tak robił swoje.
Bank Anglii – 6,5 czy 7%?
Jeszcze ciekawszym wydarzeniem może być decyzja Banku Anglii. Po zmianie prezesa w lipcu został wprowadzony komunikat, w którym Bank odniósł się negatywnie do rosnących rentowności długu. Tym razem Bank ma dodatkowo wprowadzić tzw. „forward guidance”, czyli coś, czego już teraz używa Fed. Chodzi o zapewnienie, iż polityka nie zostanie zaostrzona do czasu, aż spełnione zostaną pewne parametry makroekonomiczne – szczególnie dotyczy to stopy bezrobocia. Przykładowo w USA Fed celuje w poziom 6,5%. W Wielkiej Brytanii bezrobocie wynosi 7,8% i mówi się, że Rada zdecyduje się na cel pomiędzy 6,5 a 7%, przy czym ta pierwsza wartość wydaje nam się zdecydowanie bardziej realna. Oczywiście im niższa stopa docelowa, tym dłuższy okres luźnej polityki pieniężnej. Dodatkowo rodzi się pytanie, czy Bank wprowadzi lub chociaż zasugeruje dodatkowe działania. Gdyby tak było, a jest to teoretycznie możliwe, byłoby to niekorzystne dla funta.
Na wykresach:
USDJPY, H4 – notowania pary USDJPY w ostatnich kilkunastu godzinach korygują ruch spadkowy, który tworzył się z rejonu 100,50 jenów za dolara (gdzie również pojawiła się pro spadkowa formacja harmoniczna). Z punktu widzenia analizy technicznej oraz Teorii Elliotta ostatnie odbicie może być traktowane jako fala czwarta, która powinna dotrzeć do górnego ograniczenia w kanale spadkowym. Lokalne opory wyznaczają także zniesienia 38,2-50% fali trzeciej (98,67-99,01). Natomiast fala piąta mogłaby zmierzać ponownie do dołka przy 97,57 oraz, gdzie wcześniejszy spadek został zatrzymany przez FE 161,8% fali pierwszej. Podobną sytuację, tylko na wyższym interwale czasowym, obserwujemy na japońskiej giełdzie.
JAP225 (Nikkei futures), D1 – dzisiejsza sesja przyniosła zdecydowane odbicie na japońskiej giełdzie po kilku dniach systematycznych spadków. Cała ostatnia zniżka była na tyle silna, że może zostać uznana obecnie za falę trzecią w impulsie spadkowym. Zgodnie z Teorią Elliotta aktualne odbicie może zostać uznane za czwartą falę korekcyjną, dla której opory są wyznaczone przez poziomy zniesień 38,2-50% (14002-14158 pkt.). Kluczowe miejsce to dołek fali 1, który nie może zostać pokonany, jeśli rynek ma tworzyć jeszcze falę piątą (14389 pkt.). Tymczasem wsparcie to wczorajsze minimum 13495 oraz ostatni wyraźny szczyt przy 13402 pkt.
Na lipcowym posiedzeniu FOMC dodał do komunikatu następujące zdanie:
The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, but it anticipates that inflation will move back toward its objective over the medium term.
Mogłoby się wydawać, iż jest to istotna zmiana w kierunku polityki, a być może nawet wycofanie zapowiedzi ograniczenia QE. Skoro bowiem Fed dostrzega negatywny wpływ zbyt niskiej inflacji, to być może będzie chciał jej przeciwdziałać? Trzeba jednak znać genezę tego sformułowania. W czerwcu przeciwko komunikatowi głosowała nie tylko jastrzębia George, ale także wpływowy James Bullard. Argumentował on, iż wobec niskiej inflacji Bernanke nie powinien sygnalizować ograniczania QE. W Fed obowiązuje zasada konsensusu. Co prawda członkowie mogą odciąć się od komunikatu, ale przyjmuje się, iż więcej niż jeden dysydent to cios dla przewodniczącego. Dodane zdanie jest zatem niczym więcej niż ceną za głos Bullarda, szczególnie, że jego druga część pokazuje jasno, iż większość w Komitecie nie podziela jego obaw.
Dla Fed, jak i dla rynków, kluczowe będą dane, a te póki co są dobre. Wzrost gospodarczy w drugim kwartale przyspieszył do 1,7%A, a mógłby być jeszcze wyższy, gdyby nie duży wzrost importu, który po części ma charakter przejściowy. Co nawet ważniejsze, rynek pracy wydaje się być coraz silniejszy. Raport ADP pokazał wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 200 tys. – najwięcej w tym roku. Daje to szanse na mocny odczyt rządowego raportu w piątek (14.30). Jeśli tak będzie, szanse na ograniczenie QE we wrześniu będą rosły.
EBC – Draghi utrzyma gołębi ton
Miesiąc temu EBC wprowadził sformułowanie, iż Bank przez dłuższy okres (słynne „extender period”) nie będzie podnosił stóp procentowych. Takie sformułowanie miało na celu powstrzymać wzrost rentowności długu w EUR, który następował w ślad za takim ruchem w USA. Po części to zadanie Draghiemu się udało. Dlatego też nie sądzimy, aby wykorzystał on dobre dane (głównie indeksy PMI) do zaostrzenia retoryki. Oznaczałoby to bowiem niejasny przekaz i mogłoby szybko zniweczyć efekty poprzedniej decyzji. Tym niemniej warto pamiętać, iż reakcje rynku na słowa prezesa bywają nieprzewidywalne – bywało tak, że prezes mówił jedno, a rynek i tak robił swoje.
Bank Anglii – 6,5 czy 7%?
Jeszcze ciekawszym wydarzeniem może być decyzja Banku Anglii. Po zmianie prezesa w lipcu został wprowadzony komunikat, w którym Bank odniósł się negatywnie do rosnących rentowności długu. Tym razem Bank ma dodatkowo wprowadzić tzw. „forward guidance”, czyli coś, czego już teraz używa Fed. Chodzi o zapewnienie, iż polityka nie zostanie zaostrzona do czasu, aż spełnione zostaną pewne parametry makroekonomiczne – szczególnie dotyczy to stopy bezrobocia. Przykładowo w USA Fed celuje w poziom 6,5%. W Wielkiej Brytanii bezrobocie wynosi 7,8% i mówi się, że Rada zdecyduje się na cel pomiędzy 6,5 a 7%, przy czym ta pierwsza wartość wydaje nam się zdecydowanie bardziej realna. Oczywiście im niższa stopa docelowa, tym dłuższy okres luźnej polityki pieniężnej. Dodatkowo rodzi się pytanie, czy Bank wprowadzi lub chociaż zasugeruje dodatkowe działania. Gdyby tak było, a jest to teoretycznie możliwe, byłoby to niekorzystne dla funta.
Na wykresach:
USDJPY, H4 – notowania pary USDJPY w ostatnich kilkunastu godzinach korygują ruch spadkowy, który tworzył się z rejonu 100,50 jenów za dolara (gdzie również pojawiła się pro spadkowa formacja harmoniczna). Z punktu widzenia analizy technicznej oraz Teorii Elliotta ostatnie odbicie może być traktowane jako fala czwarta, która powinna dotrzeć do górnego ograniczenia w kanale spadkowym. Lokalne opory wyznaczają także zniesienia 38,2-50% fali trzeciej (98,67-99,01). Natomiast fala piąta mogłaby zmierzać ponownie do dołka przy 97,57 oraz, gdzie wcześniejszy spadek został zatrzymany przez FE 161,8% fali pierwszej. Podobną sytuację, tylko na wyższym interwale czasowym, obserwujemy na japońskiej giełdzie.
JAP225 (Nikkei futures), D1 – dzisiejsza sesja przyniosła zdecydowane odbicie na japońskiej giełdzie po kilku dniach systematycznych spadków. Cała ostatnia zniżka była na tyle silna, że może zostać uznana obecnie za falę trzecią w impulsie spadkowym. Zgodnie z Teorią Elliotta aktualne odbicie może zostać uznane za czwartą falę korekcyjną, dla której opory są wyznaczone przez poziomy zniesień 38,2-50% (14002-14158 pkt.). Kluczowe miejsce to dołek fali 1, który nie może zostać pokonany, jeśli rynek ma tworzyć jeszcze falę piątą (14389 pkt.). Tymczasem wsparcie to wczorajsze minimum 13495 oraz ostatni wyraźny szczyt przy 13402 pkt.
Źródło: dr Przemysław Kwiecień, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Dom Maklerski X-Trade Brokers
Publikuj:
Rynek kapitałowy - Najnowsze wiadomości i komentarze
Jakie sejfy powinny znaleźć się w hotelu?
2024-04-09 Artykuł sponsorowanyBezpieczeństwo gości hotelowych to jeden z najważniejszych czynników, o który musi zadbać każdy właściciel hotelu wraz ze swoim personelem. Niestety nawet najlepsza obsługa hotelowa nie jest w stanie zagwarantować, że nie dojdzie do kradzieży kosztowności osób, które zdecydowały się na pobyt w pokoju hotelowym. Aby uniknąć nieprzyjemności, warto zainwestować w sejfy hotelowe umieszczone w każdym pokoju. Jak wybrać skrytkę pancerną do pokoju lub recepcji hotelowej? Zobacz poradnik i dowiedz się więcej.
Jak wykorzystać kody rabatowe i oszczędzić więcej pieniędzy?
2024-02-19 Poradnik konsumentaW dzisiejszych czasach, w dobie dynamicznego rozwoju e-commerce, sklepy online oferują coraz więcej sposobów na oszczędzanie podczas zakupów. Jednym z najpopularniejszych narzędzi są kody rabatowe, które stanowią świetny sposób na obniżenie kosztów zakupów i zwiększenie wartości pieniędzy wydanych online. W tym artykule eksperckim omówimy, jak wykorzystać kody rabatowe do sklepów online i maksymalizować oszczędności.
Jak sprawdzają się opony zimowe?
2023-11-13 Artykuł sponsorowanyJak wszyscy możemy sobie wyobrazić, opony zimowe to bezpieczeństwo dla wszystkich, którzy chcą poruszać się zimą, zwłaszcza jeśli mieszkają w obszarach, gdzie prawdopodobne jest występowanie śniegu lub lodu. W każdym razie we Włoszech od 15 listopada do 15 kwietnia obowiązuje obowiązek posiadania na pokładzie opon zimowych lub łańcuchów. Dzieje się tak dlatego, że zima we Włoszech, choć zależy od regionu, potrafi być bardzo sroga.
Oszczędzanie na rachunkach - Jak to zrobić?
2023-08-03 Poradnik konsumentaReperowanie domowego budżetu, to normalna sprawa, która może nas czasami przerastać. Są jednak kwestie, na których jesteście w stanie zaoszczędzić dużo bardziej, niż mogłoby się wydawać. Jednym ze świetnych tego przykładów jest oczywiście zmniejszenie opłat, które płacimy za rachunki. Warto wiedzieć, że istnieją na to sprawdzone sposoby, które sprawią, że liczby na rachunkach znacząco się skurczą. Jak to osiągnąć?
Polacy zjedzą pączki warte tyle co 381 mieszkań
2023-02-16 Analizy HRE INvestmentsPączki jeszcze nigdy nie były tak drogie jak dziś. Wysokiej jakości drożdżowy przysmak wyceniony został przez HRE Investments na 4,63 złote za sztukę. To aż o 31% więcej niż przed rokiem. Niemniej na finiszu karnawału mało kto odmówi sobie tego przysmaku. W efekcie w ciągu zaledwie jednego dnia możemy wydać na ten cel 176 milionów złotych. Tłusty czwartek to święto, które wywołuje szczególnie ciepłe uczucia. Jest to dzień, w którym tradycyjnie możemy trochę sobie pofolgować.
Polowanie na promocje - gdzie znaleźć zniżki?
2022-12-16 Artykuł sponsorowanyKońcówka roku to dla wielu osób czas wzmożonych zakupów. To właśnie wtedy pojawiają się liczne atrakcyjne oferty, a także kupuje się prezenty dla rodziny i przyjaciół. I choć polowanie na promocje trwa w najlepsze, to jednak niskie ceny można uzyskać znacznie łatwiej, czyli korzystając z portalu Rabatio.com. Portal gromadzi w jednym miejscu aktualne zniżki z tysięcy sklepów internetowych. Możesz z nich skorzystać za darmo, a w koszyku w Twoim ulubionym sklepie naliczy się zniżka.
Pomimo słabszej zimy koszty ogrzewania znacznie w górę
2022-11-25 Analizy HRE INvestmentsTegoroczny sezon zimowy przyniesie sporej części z nas bardzo duże podwyżki rachunków za ogrzewanie. Niewielką ulgę daje nam póki co aura za oknem. Dotychczas było bowiem trochę cieplej niż zwykle, co ograniczyło nasze zapotrzebowanie na ciepło. Od początku tegorocznego sezonu grzewczego zapotrzebowanie na ciepło nie było zbyt duże. Zarówno we wrześniu jak i październiku było relatywnie ciepło. Uwagę zwraca szczególnie ten drugi miesiąc, który jak się okazuje był najcieplejszym październikiem w europejskiej historii pomiarów klimatologicznych. Nic więc dziwnego, że zapotrzebowanie na ciepło w tym miesiącu było mniejsze.
Putin straszy inwestorów
2022-01-25 Komentarz XTBŚwietne nastroje z początku roku nie trwały długo. Nagle okazuje się, że litania problemów trapiących inwestorów jest długa, a wśród nich na wysokiej pozycji jest potencjalna rosyjska agresja wobec Ukrainy. Czy za konflikt na Ukrainie zapłacimy wszyscy? Walka o wpływy trwa już niemal dekadę: Warto przypomnieć, że konflikt wokół Ukrainy trwa już 8 lat, a rozpoczęły go demokratyczne przemiany w tym kraju po obaleniu prezydenta Wiktora Janukowycza.
Najlepszy styczeń w historii deweloperów
2021-02-19 Analizy HRE InvestmentsDeweloperzy nadrabiają zaległości z ubiegłego roku. Do tego mamy spory popyt na nowe mieszkania. W efekcie styczeń pod względem liczby rozpoczynanych inwestycji był najbardziej pracowitym początkiem roku w historii polskiej deweloperki.
Paradoks epidemii – ceny mieszkań rosną, a miały spadać
2020-12-10 Analizy HRE InvestmentsW 45 krajach na 55 przebadanych ceny nieruchomości w ciągu ostatniego roku wzrosły – wynika z danych zebranych przez portal Global Property Guide. Ceny nie tylko rosną, ale rosną coraz szybciej pokonując inflację. Jeszcze kilka miesięcy temu twierdzenie, że pandemia nie zachwieje fundamentami rynku mieszkaniowego było uznawane za herezję.